ଆର୍ଥିକ ବଜାରରେ ଏକଦା ସବୁଠାରୁ ଗୁରୁତ୍ୱପୂର୍ଣ୍ଣ ସଂଖ୍ୟା ଥିବା LIBOR, ଜୁନ୍ 2023 ପରେ ଇତିହାସରୁ ଅଦୃଶ୍ୟ ହୋଇଯିବ ଏବଂ ଋଣ ମୂଲ୍ୟ ନିର୍ଦ୍ଧାରଣ ପାଇଁ ଆଉ ବ୍ୟବହୃତ ହେବ ନାହିଁ।

2022 ମସିହାରୁ, ଅନେକ ମର୍ଟଗେଜ୍ ଋଣଦାତାଙ୍କ ଆଡଜଷ୍ଟେବଲ୍-ହାର ଋଣ ଏକ ଇଣ୍ଡେକ୍ସ - SOFR ସହିତ ଜଡିତ।

SOFR କିପରି ଫ୍ଲୋଟିଂ ଋଣ ହାରକୁ ପ୍ରଭାବିତ କରେ? LIBOR ବଦଳରେ SOFR କାହିଁକି ବ୍ୟବହାର କରାଯିବା ଉଚିତ?

ଏହି ଆର୍ଟିକିଲରେ ଆମେ SOFR କ'ଣ ଏବଂ ସମାୟୋଜିତ ସୁଧ ହାର ଗଣନା କରିବା ସମୟରେ ଚିନ୍ତାର ମୁଖ୍ୟ କ୍ଷେତ୍ରଗୁଡ଼ିକ କ'ଣ ତାହା ବ୍ୟାଖ୍ୟା କରିବୁ।

 

ଆଡଜଷ୍ଟେବଲ୍-ରେଟ୍ ମର୍ଟଗେଜ୍ ଲୋନ୍ (ARM)

ବର୍ତ୍ତମାନର ଉଚ୍ଚ ସୁଧ ହାରକୁ ଦୃଷ୍ଟିରେ ରଖି, ଅନେକ ଲୋକ ଆଡଜଷ୍ଟେବଲ୍-ହାର ଋଣକୁ ବାଛିଛନ୍ତି, ଯାହାକୁ ARM (ଆଡଜଷ୍ଟେବଲ୍-ହାର ମର୍ଟଗେଜ୍) ମଧ୍ୟ କୁହାଯାଏ।

"ସମାୟୋଜନଯୋଗ୍ୟ" ଶବ୍ଦର ଅର୍ଥ ହେଉଛି ଋଣ ପରିଶୋଧର ବର୍ଷଗୁଡ଼ିକରେ ସୁଧ ହାର ପରିବର୍ତ୍ତନ ହୁଏ: ପ୍ରଥମ କିଛି ବର୍ଷ ପାଇଁ ଏକ ସ୍ଥିର ସୁଧ ହାର ଉପରେ ସହମତ ହୋଇଥାଏ, ଯେତେବେଳେ ବାକି ବର୍ଷଗୁଡ଼ିକର ସୁଧ ହାର ନିୟମିତ ବ୍ୟବଧାନରେ (ସାଧାରଣତଃ ପ୍ରତି ଛଅ ମାସ କିମ୍ବା ଗୋଟିଏ ବର୍ଷରେ) ପୁନଃସଜଡ଼ାଯାଇଥାଏ।

ଉଦାହରଣ ସ୍ୱରୂପ, 5/1 ARM ର ଅର୍ଥ ହେଉଛି ସୁଧ ହାର ପରିଶୋଧର ପ୍ରଥମ 5 ବର୍ଷ ପାଇଁ ସ୍ଥିର ହୋଇଥାଏ ଏବଂ ତା’ପରେ ପ୍ରତିବର୍ଷ ପରିବର୍ତ୍ତନ ହୋଇଥାଏ।

ତଥାପି, ଫ୍ଲୋଟିଂ ପର୍ଯ୍ୟାୟରେ, ସୁଧ ହାର ସମାୟୋଜନ ମଧ୍ୟ ସୀମାବଦ୍ଧ (କ୍ୟାପ୍ସ) ହୋଇଥାଏ, ଯେପରିକି 5/1 ARM ସାଧାରଣତଃ ତିନି-ଅଙ୍କ ବିଶିଷ୍ଟ ସଂଖ୍ୟା 2/1/5 ଦ୍ୱାରା ଅନୁସରଣ କରାଯାଏ।

·୨ ଟି ସୁଧ ସମାୟୋଜନ ପାଇଁ ପ୍ରାରମ୍ଭିକ ସୀମା (ପ୍ରାରମ୍ଭିକ ସମାୟୋଜନ ସୀମା) କୁ ବୁଝାଏ। ଯଦି ପ୍ରଥମ ୫ ବର୍ଷ ପାଇଁ ଆପଣଙ୍କର ପ୍ରାରମ୍ଭିକ ସୁଧ ହାର ୬%, ତେବେ ଷଷ୍ଠ ବର୍ଷରେ ସୀମା ୬% + ୨% = ୮% ଅତିକ୍ରମ କରିପାରିବ ନାହିଁ।

·୧ ପ୍ରଥମ ସୁଧ ହାର ସମାୟୋଜନ ବ୍ୟତୀତ ପ୍ରତ୍ୟେକ ସୁଧ ହାର ସମାୟୋଜନ ପାଇଁ ସୀମାକୁ ବୁଝାଏ (ପରବର୍ତ୍ତୀ ସମାୟୋଜନ ପାଇଁ ସୀମା), ଅର୍ଥାତ୍ ୭ ବର୍ଷରୁ ଆରମ୍ଭ ହେଉଥିବା ପ୍ରତ୍ୟେକ ସୁଧ ହାର ସମାୟୋଜନ ପାଇଁ ସର୍ବାଧିକ ୧%।

·୫ଟି ଋଣର ସମ୍ପୂର୍ଣ୍ଣ ଅବଧି (ଜୀବନକାଳ ସମାୟୋଜନ ସୀମା) ମଧ୍ୟରେ ସୁଧ ହାର ସମାୟୋଜନର ଉପର ସୀମାକୁ ବୁଝାଏ, ଅର୍ଥାତ୍ 30 ବର୍ଷ ପାଇଁ ସୁଧ ହାର 6% + 5% = 11% ଅତିକ୍ରମ କରିପାରିବ ନାହିଁ।

ARM ର ଗଣନା ଜଟିଳ ହୋଇଥିବାରୁ, ARM ସହିତ ପରିଚିତ ନଥିବା ଋଣଗ୍ରହୀତା ପ୍ରାୟତଃ ଏକ ଗାତରେ ପଡ଼ିଯାଆନ୍ତି! ତେଣୁ, ପରିବର୍ତ୍ତନଶୀଳ ସୁଧ ହାର କିପରି ଗଣନା କରିବେ ତାହା ବୁଝିବା ଋଣଗ୍ରହୀତାମାନଙ୍କ ପାଇଁ ବହୁତ ଗୁରୁତ୍ୱପୂର୍ଣ୍ଣ।

 

ଫ୍ଲୋଟିଂ ରେଟ୍ ଗଣନା କରିବା ସମୟରେ SOFR ର ମୁଖ୍ୟ ଚିନ୍ତାର ବିଷୟ କ’ଣ?

5/1 ARM ପାଇଁ, ପ୍ରଥମ 5 ବର୍ଷ ପାଇଁ ସ୍ଥିର ସୁଧ ହାରକୁ ଆରମ୍ଭ ହାର କୁହାଯାଏ, ଏବଂ 6 ତମ ବର୍ଷରୁ ଆରମ୍ଭ ହେଉଥିବା ସୁଧ ହାର ହେଉଛି ସମ୍ପୂର୍ଣ୍ଣ ସୂଚୀବଦ୍ଧ ସୁଧ ହାର, ଯାହା ସୂଚକାଙ୍କ + ମାର୍ଜିନ୍ ଦ୍ୱାରା ଗଣନା କରାଯାଏ, ଯେଉଁଠାରେ ମାର୍ଜିନ୍ ସ୍ଥିର ଥାଏ ଏବଂ ସୂଚକାଙ୍କ ସାଧାରଣତଃ 30-ଦିନର ହାରାହାରି SOFR ହୋଇଥାଏ।

୩% ମାର୍ଜିନ୍ ସହିତ ଏବଂ ବର୍ତ୍ତମାନର ୩୦-ଦିନର ହାରାହାରି SOFR ୪.୦୬%, ଷଷ୍ଠ ବର୍ଷରେ ସୁଧ ହାର ୭.୦୬% ହେବ।

ଏହି SOFR ସୂଚକାଙ୍କ ପ୍ରକୃତରେ କ’ଣ? ଆସନ୍ତୁ ଆରମ୍ଭ କରିବା କିପରି ସମାୟୋଜିତ ହାର ଋଣ ଆସିଥାଏ।

୧୯୬୦ ଦଶକରେ ଲଣ୍ଡନରେ, ଯେତେବେଳେ ମୁଦ୍ରାସ୍ଫୀତି ଆକାଶଛୁଆଁ ଥିଲା, କୌଣସି ବ୍ୟାଙ୍କ ସ୍ଥିର ହାରରେ ଦୀର୍ଘକାଳୀନ ଋଣ ଦେବାକୁ ଇଚ୍ଛୁକ ନଥିଲେ କାରଣ ସେମାନେ ବର୍ଦ୍ଧିତ ମୁଦ୍ରାସ୍ଫୀତି ମଧ୍ୟରେ ଥିଲେ ଏବଂ ସୁଧ ହାରରେ ଯଥେଷ୍ଟ ବୃଦ୍ଧି ବିପଦ ଥିଲା।

ଏହି ସମସ୍ୟାର ସମାଧାନ ପାଇଁ, ବ୍ୟାଙ୍କଗୁଡ଼ିକ ଆଡଜଷ୍ଟେବଲ୍-ହାର ଋଣ (ARM) ସୃଷ୍ଟି କଲେ।

ପ୍ରତ୍ୟେକ ପୁନଃସେଟ୍ ତାରିଖରେ, ବ୍ୟକ୍ତିଗତ ସିଣ୍ଡିକେଟ୍ ସଦସ୍ୟମାନେ ପୁନଃସେଟ୍ ହାର ପାଇଁ ଏକ ସନ୍ଦର୍ଭ ଭାବରେ ସେମାନଙ୍କର ଋଣ ଖର୍ଚ୍ଚକୁ ଏକତ୍ରିତ କରନ୍ତି, ପାଣ୍ଠିର ମୂଲ୍ୟକୁ ପ୍ରତିଫଳିତ କରିବା ପାଇଁ ଆଦାୟ କରାଯାଇଥିବା ସୁଧ ହାରକୁ ସମାୟୋଜନ କରନ୍ତି।

ଏବଂ ଏହି ପୁନଃସେଟ୍ ହାରର ସନ୍ଦର୍ଭ ହେଉଛି LIBOR (ଲଣ୍ଡନ ଇଣ୍ଟରବ୍ୟାଙ୍କ ଅଫର୍ଡ୍ ରେଟ୍), ଯାହା ବିଷୟରେ ଆପଣ ପ୍ରାୟତଃ ଶୁଣନ୍ତି - ଏହି ସୂଚକାଙ୍କ ଯାହା ପୂର୍ବରୁ ସମାୟୋଜିତ ସୁଧ ହାର ଗଣନା କରିବା ସମୟରେ ବାରମ୍ବାର ସନ୍ଦର୍ଭିତ ହୋଇଛି।

୨୦୦୮ ପର୍ଯ୍ୟନ୍ତ, ଆର୍ଥିକ ସଙ୍କଟ ସମୟରେ, କିଛି ବ୍ୟାଙ୍କ ନିଜର ପାଣ୍ଠି ସଙ୍କଟକୁ ଘୋଡାଇବା ପାଇଁ ଅଧିକ ଋଣ ହାର ଦେବାକୁ ଅନିଚ୍ଛୁକ ଥିଲେ।

ଏହା LIBOR ର ପ୍ରମୁଖ ଦୁର୍ବଳତାକୁ ପ୍ରକାଶ କରିଥିଲା: LIBOR ର କୌଣସି ପ୍ରକୃତ କାରବାର ଆଧାର ନଥିବା ଏବଂ ସହଜରେ ହେରଫେର ହେଉଥିବା ଯୋଗୁଁ ଏହାକୁ ବ୍ୟାପକ ଭାବରେ ସମାଲୋଚନା କରାଯାଇଥିଲା। ସେବେଠାରୁ, ବ୍ୟାଙ୍କଗୁଡ଼ିକ ମଧ୍ୟରେ ଋଣ ନେବାର ଚାହିଦା ଦ୍ରୁତ ଭାବରେ ହ୍ରାସ ପାଇଛି।

LIBOR ର ଅଦୃଶ୍ୟ ହେବାର ବିପଦର ପ୍ରତିକ୍ରିୟାରେ, ଫେଡେରାଲ୍ ରିଜର୍ଭ LIBOR କୁ ବଦଳାଇବା ପାଇଁ ଏକ ନୂତନ ରେଫରେନ୍ସ ହାର ଖୋଜିବା ପାଇଁ 2014 ରେ ବିକଳ୍ପ ରେଫରେନ୍ସ ହାର କମିଟି (ARRC) ଗଠନ କରିଥିଲା।

ତିନି ବର୍ଷ କାମ କରିବା ପରେ, ARRC ଜୁନ୍ 2017 ରେ ଆନୁଷ୍ଠାନିକ ଭାବରେ ସୁରକ୍ଷିତ ରାତାରାତି ଆର୍ଥିକ ହାର (SOFR) କୁ ବଦଳ ହାର ଭାବରେ ଚୟନ କରିଥିଲା।

ଯେହେତୁ SOFR ଟ୍ରେଜେରୀ-ସମର୍ଥିତ ରେପୋ ବଜାରରେ ରାତାରାତି ହାର ଉପରେ ଆଧାରିତ, ଏଥିରେ ପ୍ରାୟ କୌଣସି କ୍ରେଡିଟ୍ ବିପଦ ନାହିଁ; ଏବଂ ଏହା କାରବାର ମୂଲ୍ୟ ବ୍ୟବହାର କରି ଗଣନା କରାଯାଏ, ଯାହା ହେରଫେରକୁ କଷ୍ଟକର କରିଥାଏ; ଏହା ସହିତ, SOFR ହେଉଛି ମୁଦ୍ରା ବଜାରରେ ସବୁଠାରୁ ଅଧିକ ବ୍ୟବସାୟ ହୋଇଥିବା ପ୍ରକାର, ଯାହା ପାଣ୍ଠି ବଜାରରେ ସୁଧ ହାରର ସ୍ତରକୁ ସର୍ବୋତ୍ତମ ଭାବରେ ପ୍ରତିଫଳିତ କରିପାରେ।

ତେଣୁ, 2022 ଠାରୁ, SOFR କୁ ଅଧିକାଂଶ ଫ୍ଲୋଟିଂ-ରେଟ୍ ଋଣର ମୂଲ୍ୟ ନିର୍ଦ୍ଧାରଣ ପାଇଁ ମାନକ ଭାବରେ ବ୍ୟବହାର କରାଯିବ।

 

ଏକ ଆଡଜଷ୍ଟେବଲ୍ ହାର ମର୍ଟଗେଜ୍ ଋଣର ଲାଭ କ’ଣ?

ଫେଡେରାଲ ରିଜର୍ଭ ବର୍ତ୍ତମାନ ସୁଧ ବୃଦ୍ଧି ଚକ୍ରରେ ଅଛି ଏବଂ 30 ବର୍ଷର ସ୍ଥିର ମର୍ଟଗେଜ ସୁଧ ଉଚ୍ଚ ସ୍ତରରେ ଅଛି।

ତଥାପି, ଯଦି ମୁଦ୍ରାସ୍ଫୀତି ଉଲ୍ଲେଖନୀୟ ଭାବରେ ହ୍ରାସ ପାଏ, ତେବେ ଫେଡେରାଲ୍ ରିଜର୍ଭ ସୁଧ ହାର ହ୍ରାସ ଚକ୍ରରେ ପ୍ରବେଶ କରିବ ଏବଂ ମର୍ଟଗେଜ୍ ହାର ସ୍ୱାଭାବିକ ସ୍ତରକୁ ଫେରି ଆସିବ।

ଯଦି ଭବିଷ୍ୟତରେ ବଜାର ସୁଧ ହାର ହ୍ରାସ ପାଏ, ତେବେ ଋଣଗ୍ରହୀତାମାନେ ଏକ ସମାୟୋଜିତ ହାର ଋଣ ବାଛି ପୁନଃଅର୍ଥାନ୍ନକରଣ ନକରି ପରିଶୋଧ ଖର୍ଚ୍ଚକୁ ପ୍ରଭାବଶାଳୀ ଭାବରେ ହ୍ରାସ କରିପାରିବେ ଏବଂ କମ ସୁଧ ହାରରୁ ଲାଭ ପାଇପାରିବେ।

ଏହା ସହିତ, ଅନ୍ୟାନ୍ୟ ସ୍ଥିର ମିଆଦୀ ଋଣ ତୁଳନାରେ ପ୍ରତିବଦ୍ଧତା ଅବଧି ସମୟରେ ସମାୟୋଜିତ ହାର ଋଣଗୁଡ଼ିକର ସୁଧ ହାର ସାଧାରଣତଃ କମ୍ ଥାଏ ଏବଂ ମାସିକ ଆଗୁଆ ଦେୟ ଅପେକ୍ଷାକୃତ କମ୍ ଥାଏ।

ତେଣୁ ବର୍ତ୍ତମାନର ପରିସ୍ଥିତିରେ, ଏକ ପରିବର୍ତ୍ତନଶୀଳ ହାର ଋଣ ଏକ ଭଲ ପସନ୍ଦ ହେବ।